原油操作

财经资讯

金融服务

联系我们

南通骏功企业管理咨询有限公司

联系人:客户经理

电话:0513-55087186

手机:17621253131

邮箱:3003592568@qq.com

传真:0513-55087186

地址:江苏省南通市中南世纪城

网址:www.jgstock.cn

客服QQ:3003592568


投资橡胶必读?

您的当前位置: 首 页 >> 财经资讯 >> 财经要闻

投资橡胶必读?

发布日期:2018-09-07 作者: 点击:

投资橡胶必读?



三大交易所的天然橡胶合约及制度比较


(一)标准合约比较


SHFE 、 T OCOM 和SGX的天胶期货合约详见表2。


(二)保证金制度


SHFE天然橡胶期货合约的低交易保证金由交易所根据橡胶期货合约持仓的规模和上市运行的不同阶段制定,目前为合约价值的13%(表3)。交易所对合约的全部持仓按交易保证金标准进行结算,保证金不足的,在下一个交易日开市前追加到位。TOCOM目前实行SPAN保证金制度,其特点是交易所通过对商品组合整体风险评估后,确定具体交易商品的保证金金额,比如套利持仓的保证金会相对较低。为确保投资者资金的安全及透明度,TOCOM所有交易都委托日本商品结算机构(简称JCCH)统一进行结算。SGX对20号标胶(TRS20)和3号烟胶片(RSS3)征收的保证金略有不同,目前前者的初始保证金为1,560美元/每手,后者的初始保证金为2,430美元/每手,而客户交易时保证金的具体标准由其代理经纪商根据情况按一定比例上浮。




(三)涨跌停板制度


SHFE天然橡胶期货合约目前的涨跌停板限制幅度为不超过上一交易日结算价的±6%(表4)。当期货合约价格出现同方向连续涨跌停板时,或遇法定长假时,或交易所认为市场风险明显变化时,交易所可按规定调整涨跌停板幅度。TOCOM于2009年5月7日取消了涨跌停板制度,实行熔断制度。2011年10月3日起,橡胶期货的熔断标准由原先的10日元/公斤改为5日元/公斤,出现第1次、第2次、第3次熔断状态时,所有合约交易停止5分钟;5分钟后恢复交易的同时扩大熔断幅度,一次扩大5日元。但当出现第4次熔断状态时,将停止当天交易。当交易所认为必要时,可以临时改变停止交易的时间及扩板幅度。SGX天然橡胶期货合约的涨跌停板限制幅度为不超过上一交易日结算价的±10%。当价格达到涨跌停板时,交易所会发出一个冷静期的信号(15分钟),这期间只有价格在涨跌停板内的交易才有效。冷静期结束后,该交易日剩余的交易时间不设涨跌幅度限制。


(四)持仓限制制度


对于天然橡胶品种,SHFE实行期货公司会员比例限仓,非期货公司会员和客户数额限仓的持仓限制制度(表5)。TOCOM天然橡胶合约的持仓限制分为非商业及投资基金和商业及投资基金两类。对于交割月份,非商业及投资基金的持仓限制为200手,小于商业及投资基金的300手,其余月份持仓限制相等。新加坡交易所天然橡胶所有月份合约净多头或净空头不超过10,000手,合约净多头。


三、天然橡胶期货市场交易现状


(一)天然橡胶期货市场交易规模


SHFE占据明显优势随着我国经济的发展,SHFE天然橡胶期货上市以来成交量及成交金额稳步增长。近年来,在国内汽车和轮胎行业快速发展的带动下,橡胶期货成交量迅猛增长。2010年,天然橡胶各合约累计成交金额21.32万亿元,同比增长184.80%,占SHFE市场总成交金额的35.54%,占全国期货市场总成交金额的13.82%,为国内一大商品期货交易品种。




(二)天然橡胶期货市场间价格呈现较强的正相关


通过对2005~ 2010年TOCOM、SICOM(SGX)与SHFE同期天然橡胶期货合约价格进行比较,结果显示,TOCOM与SHFE天胶价格的相关系数达0.92,SGX RSS3和TSR20与SHFE的相关系数分别为0.92和0.93。此外,由图3的价格走势可以看出SHF天胶期货与现货之间也保持了较高的相关性。国内外天然橡胶期货价格能保持如此高的正相关性,究其原因,可简单概述为以下三点:


1、三者的交易时间大多重叠


虽然国外天然橡胶期货市场的交易时间比SHFE早开晚收,但同处亚太时区,日间交易的大部分时间都重叠,而且在通信技术高度发达的社会环境下,信息透明度高,传递速度快捷。


2、中日新共同构成统一的天胶流通


 橡胶投资格局,具有相同基本面因素橡胶的主产地和出口国集中为东南亚地区的泰国、马来西亚和印度尼西亚,而新加坡作为东南亚的重要贸易集散地,现货商和贸易商均以SGX的价格作为重要参考,而中日两国都是全球主要的消费国及进口国,三者共同构成亚太地区内的产销流通格局,同时橡胶生产本身具有一定季节性规律,因此,日胶、新加坡胶及沪胶基本处在相同基本面的影响下,故而价格联动非常紧密。


3、大量跨市交易缩减了价格走势的差异


尽管中国金融领域没有完全开放,国内投资者参与境外交易和国外投资者参与境内期货交易均受到严格限制,但实际上从早期的国企参与伦铜交易开始,已经有越来越多的国内投资者通过各种途径克服政策上的障碍,在国外期货市场进行交易运作。就橡胶而言,当沪胶与日胶的价差存在偏离,甚至出现无风险套利机会时,大量国内投资者会通过在两地市场的交易进行跨市套利。大量的套利交易使国内外的天然橡胶价格差回归正常区间。




(三)中日天然橡胶期货库存


国内市场关注天然橡胶库存情况主要来源于三个方面:上海期货交易所库存、青岛保税区库存以及云南、海南两大农垦的库存。除了SHFE库存可以明确定量之外,其余的库存都可以定性为隐性库存,很难准确把握,因此也就体现出SHFE库存数据的重要性。库存的重要性主要在于其能反映供需缺口状况。国内库存的变化基本呈现了一定季节性,由于5~12月基本都处于东南亚主产区供应的高峰期,因此,库存基本上会呈现递增的走势,到4季度末或次年1季度初达到峰值。随后东南亚地区产量下滑,国内也进入去库存的周期,库存呈现下跌趋势,在二季度末或三季度初达到年内的低点(图4),如此循环往复(极端天气影响除外)。日本天然橡胶库存总量并不大,但市场关注度同样较高。日本公布的库存数据主要有两个途径:一是来自TOCOM的期货库存数据,二是来自日本橡胶贸易协会公布的民间库存。日本国内天然橡胶库存也呈现季节性特征,但由于2011年3月日本因受大地震的影响,汽车行业遭到重创,进而影响了橡胶库存的释放,因此呈现出一定反季节特性。




四、天然橡胶期货市场的发展趋势


由于近年来日本经济的衰退和新加坡自身地域条件的限制,其天胶期货市场的流动性日渐不足,这也造成不少大企业、大机构的资金无奈地退出,其市场规模更是不断萎缩。中国天然橡胶期货的发展虽较境外市场整整晚了40年,但是,沪胶在近几年的快速发展过程中,市场规模迅速扩大,不过与成熟市场相比,我国期货市场“新兴加转轨”的特征仍比较明显,天胶期货服务国民经济的功能和天胶期货市场的规模增长不相匹配,“质”与“量”之间还存在着很大的差距。


今后SHFE将从以下几个方面深入细致地开展工作,以增强沪胶期货的国际竞争力,使沪胶的价格权威性和国际影响力得到进一步的提升,从而为推动我国期货品种走向国际市场打下坚实基础。


(一)拓展交易品种,探索境外20号标胶保税交割的可行性


近年来,国内用胶企业,尤其是轮胎加工企业对烟胶片需求消费逐步缩减,而对标准胶需求消费却逐年扩增。国外如泰国、马来西亚、印尼等天胶主产区的天胶品种结构也呈现烟胶片缩减、标准胶大幅增加的趋势。20号标胶已经成为天然橡胶下游加工、制造企业主要的生产原料和国际天胶现货市场天胶品种。SHFE将借鉴其2010年底试点启动的铜、铝期货保税交割业务的成功经验,积极探索境外20号标胶保税交割的可行性,以促进天胶期货市场资源配置功能的辐射范围逐步扩大至国际市场。


(二)完善品牌交割制度,逐步实行境外3号烟胶片的品牌注册


2011年7月,SHFE对天然橡胶期货品种的合约规则作了较大的调整,正式出台实施了《上海期货交易所天然橡胶交割商品注册管理规定》。目前国产天然橡胶已经全面实行交割商品注册管理,下一步将加大境外3号烟胶片的品牌注册、品牌交割制度和实施规则的研究力度,在适当的时机推出国外天然橡胶品牌境内注册、交割,以利于引入更多国际优质的交割资源,利于加快天胶期货在交割环节的国际化进程,从而推动“中国标准”在国际市场上的确立,引导国外厂商在生产工艺、质量标准等方面向国内用户的需求倾斜,方便贸易商在境内外期货和现货市场进行跨市套利和风险对冲。


本文网址:http://www.jgstock.cn/news/437.html

关键词:橡胶投资

最近浏览:

热推产品  |  主营区域: 大连 沈阳 北京 天津 重庆 襄阳 雅安 成都 武汉 南昌

原油操作

在线客服
分享 一键分享
欢迎给我们留言
请在此输入留言内容,我们会尽快与您联系。
姓名
联系人
电话
座机/手机号码
邮箱
邮箱
地址
地址